Benjamin Graham, všeobecne známy ako „otec hodnoty investujúci“, bol americký investor, ekonóm a akademik. Narodil sa vo Veľkej Británii na konci 19. storočia a spolu s rodičmi sa presťahoval do USA vo veku jedného roku. O deväť rokov svojho otca stratil. Potom vyrastal v extrémnej chudobe, čo ho motivovalo k tomu, aby zarobil dosť peňazí a spríjemnil svoju rodinu. Vždy jasný študent, vyštudoval bakalársky titul na Columbijskej univerzite a potom sa ako krieda ujal zamestnania na Wall Street. Rýchlo vyšplhal po rebríku a dostatočne si zarobil, vo veku 32 rokov si založil vlastnú partnerskú firmu a začal učiť na Columbia University v 34. roku. Hoci pri burze v roku 1929 stratil podstatnú časť svojho majetku, nepodarilo sa mu utlmiť jeho nadšenie a poučil sa zo svojej chyby a napísal dve všeobecne uznávané knihy o investíciách. Jeho koncepty v manažérskej ekonomike viedli k rozvoju investovania hodnoty do rôznych investičných nástrojov, ako sú podielové fondy, hedžové fondy, diverzifikované holdingové spoločnosti. Mal veľa učeníkov, medzi ktorými je Warren Buffet najpozoruhodnejší.
Detstvo a skoré roky
Benjamin Graham sa narodil ako Benjamin Grossbaum 9. mája 1894 v Londýne v anglickej židovskej rodine. Jeho rodičia, Isaac M. a Dorothy Grossbaum, emigrovali do USA, keď mal jeden rok a nakoniec sa usadil v New Yorku, kde Isaac začal podnikať v oblasti vývozu.
V roku 1903 zomrel Isaac Grossbaum a nechal svoju ženu starať sa o deväťročného Benjamina a jeho dvoch mladších súrodencov, Leona a Victora. Aj keď sa jej podarilo zvládnuť, Bank Panic z roku 1907 ju okradla o svoje úspory a prinútila rodinu, aby sa prisťahovala s Dorothyho bratom Maurice Geradom.
Brilantný študent v škole, Benjamin vstúpil na Columbia University na štipendium, promoval v roku 1914 ako salutátor svojej triedy. V tom čase mu bolo len 20 rokov a bol pripravený urobiť si šťastie, urobiť odvážny a netradičný krok.
Niekoľko týždňov pred ukončením štúdia mu univerzita ponúkla učiteľské pozície na troch rôznych fakultách: grécka a latinská filozofia, angličtina a matematika. Hoci mu táto práca poskytla finančnú istotu, ponuku odmietol a pripojil sa k Wall Street.
Skorá kariéra
V roku 1914 Benjamin Grossbaum začal svoju kariéru ako posol v Newburger, Henderson a Loeb, sprostredkovateľská firma na Wall Street. V tých časoch sa to považovalo za revolučný krok, pretože v tom čase absolventi univerzít nepovažovali obchodovanie s akciami za voľbu povolania.
Spočiatku bolo jeho hlavnou úlohou písať skóre na tabuľu; ale postupom času získal dôveru majiteľov svojej prirodzenej inteligencie a dostal ďalšie povinnosti. Veľmi skoro robil pre firmu finančné prieskumy.
Mimoriadne rýchlo prešiel radom a v roku 1920 sa stal partnerom spoločností Newburger, Henderson a Loeb. Čoskoro zarobil 50 000 dolárov ročne. Niekedy teraz zmenil svoje priezvisko tak, aby vyhovovalo atmosfére Wall Street, a namiesto Grossbauma sa stal Benjaminom Grahamom.
Formovanie partnerstva
V roku 1926 Benjamin Graham založil Graham Newman Co s Jerome Newmanom, ďalším maklérom na Wall Street. Bolo to skutočne revolučné partnerstvo, pretože prijali niektoré radikálne stratégie, ktoré nielen chránili investície svojich klientov, ale tiež im umožnili poskytnúť návratnosť 670% počas obdobia desiatich rokov. ,
Pri vklade stávky, že cena konkrétnej akcie sa bude zvyšovať, vsádzajú simultánnu stávku, že cena inej akcie klesá. Týmto spôsobom mohli plne využiť dostupné zdroje bez toho, aby museli mať hotovostné vankúše, ktoré by prekonali vedúce vzájomné fondy o 40%.
Aféra so severným potrubím
Aj v roku 1926 urobil Graham úžasný objav, ktorý mu pomohol etablovať sa na akciovom trhu. V roku 1911 bola spoločnosť Standard Oil, ktorú vlastnili Rockefellers, rozdelená na 34 nezávislých subjektov. Wall Street, ktorý o nich vie len málo, sa im takmer vôbec nevenoval.
V roku 1926 boli všetky ropovodné spoločnosti požiadané, aby predložili finančné výkazy Interstate Commerce Commission, čo urobili veľmi zbytočne. Pri prechádzaní týmito správami bol Benjamin Graham inštinktívne priťahovaný k jednej spoločnosti Northern Pipeline Company. Chcel sa dozvedieť viac o svojom finančnom stave a okamžite odcestoval do Washingtonu.
Na svoje prekvapenie zistil, že zatiaľ čo severná ropovodná sieť obchodovala za 65 dolárov za akciu, spoločnosť mala železničné dlhopisy za 95 dolárov. Uvedomil si tiež, že povaha jej podielu, ktorý zahŕňal ďalšie likvidné aktíva, bola taká, že spoločnosť mohla distribuovať svoje aktíva bez toho, aby to ovplyvnilo prevádzkovateľov.
Graham teraz začal zbierať akcie spoločnosti a do roku 1926 získal 5% akcií. Teraz sa stretol s najvyšším šéfom spoločnosti Northern Pipeline a požadoval, aby prebytočné aktíva rozdelili akcionárom, pretože boli jej oprávnenými vlastníkmi. Myšlienku však odmietli pobaviť.
V roku 1927, počas stretnutia akcionárov, vzal Graham svoj návrh priamo svojim akcionárom. Podľa potreby predložil svoj návrh vo forme návrhu; ale žiadny zo súčasných akcionárov s tým nesúhlasil, a preto bol vyradený.
Benjamin Graham sa bez váhania rozhodol presadiť svoju bitku do ďalšej fázy prostredníctvom proxy. Najal si právnickú firmu a začal sa uchádzať o splnomocnencov. Navštívil tiež Rockefellerovu nadáciu; ale nedostalo sa mu veľa povzbudenia. Do januára 1928 však získal proxy za zhruba 37,50% akcií spoločnosti.
Valné zhromaždenie akcionárov v roku 1928 bolo zlomovým bodom v Grahamovej kariére. Na tomto stretnutí s ním nemal len 37,50% splnomocnencov, nadácia Rockefeller Foundation, ktorá dala svoje splnomocnenia manažmentu spoločnosti, poslala smernicu, aby spoločnosť rozdeľovala toľko hotovosti, koľko si môže podnik ušetriť.
Northern Pipeline bol teraz nútený prijať Grahamove voľby do svojej rady. Čoskoro rozdelili svojim akcionárom 70 dolárov za akciu prebytočných likvidných aktív. Ohromený, Rockefeller ho pozval na stretnutie, nakoniec oslovil ďalšie pridružené spoločnosti, ktoré mali prebytočnú tekutú hotovosť, a vyzval ich, aby ich rozdelili medzi svojich oprávnených majiteľov.
Na naliehanie spoločnosti Rockefeller začali mnohí bývalí spolupracovníci vykladať svoje prebytočné likvidné peniaze a distribuovali ich medzi akcionárov. Zvlnený efekt, známy ako Aff Northern Pipeline Affair, zvlnil efekt a ustanovil Benjamina Grahama ako skvelého analytika a aktivistu akcionárov.
Po zlyhaní akciového trhu
Grahamov úspech v afére Severného potrubia mu otvoril ďalšiu cestu. V roku 1928 nastúpil na Columbia Business School na Columbia University ako člen fakulty, kde pôsobil až do roku 1955.
V roku 1929, keď na akciovom trhu došlo k veľkému krachu, keď došlo k veľkej depresii, Graham Newman Partnership stratilo veľkú časť svojich akcií; ale stále dokázal zostať nad vodou. Nakoniec znovu získali svoj majetok; nikdy nestratiť a do roku 1956 sa teší priemernej ročnej návratnosti 17%.
Havária na akciovom trhu ho tiež prinútila premýšľať a vyústila do vydania jeho prvej knihy „Analýza bezpečnosti“ v roku 1934. Spolu s Davidom Doddom to bola prvá kniha, ktorá sa systematicky zaoberala štúdiom investícií.
V roku 1948 Graham Newman Co kúpil vládnu poisťovňu zamestnancov. Napriek svetovej „vláde“ vo svojom názve išlo o súkromnú firmu. Keďže investičné fondy nemohli vlastniť poisťovňu, premenili ju na verejnú spoločnosť, ktorá rozdelila akcie medzi investorov.
V roku 1949 publikoval svoju kľúčovú prácu „Inteligentný investor“. Súčasne zohrával dôležitú úlohu na akciovom trhu, kupoval akcie, ktoré sa obchodovali ďaleko pod likvidačnou hodnotou spoločností, a tak naďalej profitoval z akcií, pričom minimalizoval riziko poklesu.
Učeníci
V priebehu rokov pritiahla výkonnosť Benjamina Grahama na akciovom trhu pozornosť mnohých mladých potenciálnych investorov. Jedným z nich bol Warren Edward Buffet. V roku 1949, devätnásťročný potenciálny obchodný magnet a investor, sa zapísal na Columbia University iba na štúdium s ním.
Po maturite v roku 1951 sa Buffet priblížil Grahamovi za prácou vo svojej spoločnosti a chcel pracovať na akciovom trhu. Graham mal taký obrovský rešpekt, že bol ochotný pracovať bez platu.
Aj keď ho Graham spočiatku odradil, neskôr sa zdržal. Bufet sa pripojil k spoločnosti Graham Newman Corporation v roku 1954 s ročným platom 12 000 dolárov, ktorý tam zostal až do odchodu do dôchodku v roku 1956 Grahamovi. Neskôr si pamätal, že Graham je tvrdý, ale ústretový šéf.
Nie je známe, kedy, ale Graham sa zúčastnil kurzov na burze cenných papierov v New Yorku, kde jedným z jeho študentov bol americký investor a správca fondov Walter J. Schloss. Nakoniec išiel pracovať pre Grahama a učil sa od neho triky obchodu.
Graham mal obrovský vplyv aj na Irvinga Kahna, jeho asistenta učiteľa na Columbia Business School na Columbia University. Ďalšími známymi investormi, ktorí sa považovali za Grahamových učeníkov a použili svoje techniky investovania do hodnoty, boli William J.Ruane, Seth Klarman, Bill Ackman a Charles H. Brandes.
Neskoršie roky
V roku 1956 Benjamin Graham zrušil partnerstvo s Newmanom a odišiel z akciového trhu. Potom sa presťahoval do Kalifornie, kde vyučoval na Kalifornskej univerzite v Los Angeles a tiež na Anderson School of Management v Novom Mexiku. Súčasne si tiež nechal domov v New Yorku a často cestoval do Francúzska.
Aj keď rozpustil partnerstvo, jeho záujem o akciový trh sa nezmenšil. Veľkú časť svojho dôchodkového života strávil navrhovaním zjednodušených vzorcov, ktoré pomôžu priemerným investorom investovať do akcií. Podrobne tiež písal o menovej politike.
Postupom času sa rozčaroval s priemernými akcionármi, pretože nepožadovali svoje práva ako skutočný vlastník spoločnosti. Pri prevzatí však videl svetlo nádeje, ktoré spoločnosti prinútilo správne fungovať.
Počas neskorších rokov začal chodiť aj na nedeľné kurzy pre deti, ktoré nepatria do žiadneho kostola alebo chrámu. Rozprával im o histórii náboženstva a diskutoval o tejto téme všeobecne. Deti tieto triedy milovali.
Hlavné diela
Benjamina Grahama si najlepšie pamätajú jeho dve knihy „Analýza bezpečnosti“ a „Inteligentný investor“. Zatiaľ čo v časti „Analýza bezpečnosti“ jasne rozlišoval medzi investíciou a špekuláciami, v časti „Inteligentný investor“ sa zaoberal hlavne investovaním do hodnoty.
Je známy aj tým, že vymyslel, čo teraz nazývame „vzorec Benjamina Grahama“. Vzorec publikovaný v časti „Inteligentný investor“ pomáha investorom rýchlo určiť, či sa ich akcie racionálne určujú. Jeho ďalšie dva populárne koncepty boli: Trh “a„ rezerva bezpečnosti “.
Osobný život a odkaz
Benjamin Graham sa oženil trikrát; ale o jeho manželoch alebo jeho deťoch je známe len málo. Jeho prvá manželka, ktorej meno zostáva neznáme, bola pôvodne učiteľkou tanca. Aj keď sa neskôr vzdala svojej kariéry, aby sa mohla starať o svoju rodinu, po krachu na akciovom trhu v roku 1929 musela pokračovať vo výučbe.
Graham sa rozviedla so svojou prvou manželkou v roku 1937 av nasledujúcom roku si vzala mladú herečku. Ale toto manželstvo malo krátke trvanie. Krátko sa s ňou rozviedol, aby si vzala sekretárku Estelle Messing Graham. Estelle, tiež nazývaná Estie, bola opísaná ako „teplá, dávajúca a nesúdiaca osoba“.
S Estelle mal jedného syna, Benjamina Grahama ml. Z predchádzajúcich dvoch manželstiev mal najmenej ďalších dvoch synov; Newton, ktorý zomrel vo veku ôsmich na meningitídu chrbtice a Newton II, ktorý slúžil v armáde USA.
V roku 1954 sa jeho druhý syn Newton II, zatiaľ čo bol vyslaný do Francúzska, dopustil samovraždy. Po prijatí správy Graham odcestoval do Francúzska, aby zariadil svoje posledné obrady. Tam sa stretol s Máriou Louise Amiguesovou, ktorá, hoci dvadsať rokov nad Newtonom, bola s ním vo vzťahu.
Graham a Amigues si nakoniec vytvorili vzťah a Graham s ňou začal tráviť viac času. V roku 1965 povedal Estelle, že s ňou zostane šesť mesiacov v Kalifornii a ďalších šesť mesiacov strávi s Amigues vo Francúzsku. Keď Estelle ponuku odmietla, odišiel z domu.
21. septembra 1976 zomrel Graham v Aix-en-Provence vo Francúzsku vo veku 82 rokov.
Jeho koncepty týkajúce sa psychológie investorov, minimálneho dlhu, investovania buy-and-hold, fundamentálnej analýzy, koncentrovanej diverzifikácie, nákupu v rámci bezpečia, aktivistického investovania a protichodných postojov stále využívajú seriózni investori na celom svete.
drobnosti
Legendárny investor Warren Buffet menoval svojho najstaršieho syna Howarda Grahama Buffet ako poctu jeho učiteľovi, Benjaminovi Grahamovi.
Rýchle fakty
narodeniny 9. mája 1894
národnosť Američan
Slávni: Citáty Benjamina GrahamaInvestorov
Úmrtie vo veku: 82 rokov
Slnko: Býk
Narodil sa v Londýne, v Spojenom kráľovstve
Slávne ako Ekonóm, Investor
Rodina: Manžel / manželka: Estey otec: Isaac M. Grossbaum matka: Dora Grossbaum Úmrtie: 21. september 1976 miesto úmrtia: Aix-en-Provence, Francúzsko Mesto: Londýn, Anglicko Ďalšie informácie o štúdiu: Columbia Business School, Graham Nové partnerstvo
